创新药正走到一个尴尬的拐点：管线持续扩容、商务拓展交易活跃牛策略证券，但热门靶点内卷、高校成果“沉睡”、一级市场退出承压等症结仍未根治。
国资药企拥有资金、产能、渠道、临床资源等完整产业底盘，但如何激活源头创新能力，仍是行业未解之题。10月9日，广药集团在广州BIOCHINA华南生物产业大会上，联合科学家、高校、创投机构和初创企业，围绕“传统药企创新转型的现在与未来”展开对话。会上，广药发布“十五五”科创路线图：创新药管线或产品达到100+，创新业务营收较2026年基准提升10倍。
不挤红海赛道，国资药企能否突围？
当前，创新药行业面临的问题之一是赛道拥挤。
据中国医药创新促进会公开论坛所发布的数据，国内肿瘤靶点临床试验资源占比超34%，大量企业扎堆PD-1、热门ADC（抗体药物偶联物）等赛道，多数企业的创新逻辑仍留在“快速跟进、改良微调”，导致管线臃肿，真正具备全球竞争力的First-in-class（指全球首创新药）药物稀缺。据医药魔方统计，2026年上半年国产首创新药占比不足三成。
夏尔巴资本合伙人邓暄认为，真正具备长期价值的创新只有两类：能形成独家大单品的差异化品种，或可持续迭代的平台型技术。 跃赛生物CEO吴岚林则提醒，大型药企创新转型容易出现蓝图宏大但焦点模糊的问题，赛道布局铺得太宽，让初创企业难以判断资源倾斜方向，形成天然的合作壁垒。
广药集团首席科学家罗永华透露，广药不扎堆红海，集中资源锚定ADC、小核酸、核药、细胞与基因治疗等前沿领域。在合作策略上，广药优先联动高校开展早期源头合作，挖掘原创靶点，搭建前端孵化原创的体系。
按照本次大会发布的“十五五”科创路线图，广药定下三大创新转型目标：创新药管线或产品达到100+、底层创新能力体系化、创新业务营收占比较2026年基准提升10倍。其中，100+管线涵盖自研、合作开发、BD（商务拓展）引进等多种形式。
高校成果躺在实验室，谁来唤醒？
“中国不缺科研人才，不缺基础发现，缺的是耐心和体系。”全国高校区域技术转移转化中心（粤港澳大湾区）执行主任周大旺强调，当前行业存在功利化心态，资本追求短期退出，企业追求快速变现，无人愿意深耕早期验证环节。
周大旺认为，国资药企的独特价值，就是依托资源优势承接早期风险，搭建可持续的转化体系，摆脱对海外技术的路径依赖。
作为本次论坛的重要产业实践，广药牵头建设国转中心生物医药分中心公共转化平台。该平台不同于传统校企合作的浅层联动，而是试图补齐“死亡之谷”的中间环节：通过体系化的概念验证，甄别高校沉睡的原创技术，让实验室成果实现价值转化。
周大旺以先天性耳聋基因治疗项目为例，高校早已探明致病基因与修复机制，但长期缺乏落地场景与产业化赋能，技术始终停留在学术层面，而通过产业平台完成场景化验证后，原本价值有限的实验室成果，具备了百亿级产业潜力。
一级市场退出难，广药想用并购破局
创新药行业另一大困境，还包括一级市场退出渠道承压。
“优质项目的退出，在投资那一刻就已经决定。”邓暄认为，成熟的产业投资必须坚持以终为始，提前锚定产业巨头的管线迭代需求，沿着头部企业的战略路径布局早期项目，才能降低退出风险。广药这类链主企业的入局，有望补上本土大额并购的缺位，为早期资本提供并购退出通道。
广药集团副总经理彭伟透露，广药将搭建商务拓展、产业并购、融资三大开放合作通道：其中，商务拓展开放创新平台、中试生产、临床申报、商业化落地、AI药物研发等产业能力。产业并购采用“嵌入式”深度合作，例如，核药板块已贯通核素生产、新药研发到临床应用。融资通道则联动产业基金、上市公司平台、政府引导资金与跨境资本。
广药科研项目管理部部长刘宏表示，国企做创新转型，核心是更能包容早期不确定性，孵化全新技术和团队，并依托自身产业能力为初创项目提供全流程赋能。
但初创企业仍有顾虑。跃赛生物CEO吴岚林表示，初创企业的核心顾虑在于对方战略是否长期稳定、资源是否持续倾斜，广药“引凤计划”打造百个科创企业的长期布局、分层递进的合作机制，试图打消初创企业的合作顾虑，实际效果仍待观察。
采写：南都湾财社记者 黄驰波牛策略证券
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